Article Sidebar

Download
PDF

Main Article Content

Abstract

Penelitian ini bertujuan menganalisis pengaruh overconfidence, anxiety traits, dan risk tolerance terhadap keputusan investasi Generasi Z, serta menguji peran financial literacy sebagai variabel moderasi. Data dikumpulkan melalui kuesioner dan dianalisis menggunakan SEM-PLS. Hasil penelitian menunjukkan bahwa overconfidence dan risk tolerance berpengaruh positif terhadap keputusan investasi, sedangkan anxiety traits (kecamasan) berpengaruh negatif. Temuan paling menarik adalah bahwa financial literacy justru melemahkan hubungan risk tolerance dengan keputusan investasi. Hasil ini bertentangan dengan hipotesis awal dan pandangan umum bahwa literasi keuangan selalu meningkatkan keberanian berinvestasi. Penjelasan temuan ini dapat dikaitkan dengan expected utility theory, di mana individu rasional dengan literasi keuangan tinggi lebih berhati-hati karena memahami potensi risiko dan kerugian. Temuan ini memberikan perspektif baru bahwa literasi keuangan bukan hanya meningkatkan kemampuan mengambil keputusan investasi, tetapi juga dapat menumbuhkan sikap kehati-hatian yang berlebihan sehingga mengurangi kecenderungan mengambil risiko. Implikasi praktis dari hasil penelitian ini penting bagi lembaga keuangan, regulator, dan program edukasi keuangan agar materi literasi tidak hanya menekankan risiko, tetapi juga membangun kepercayaan diri yang terukur dalam berinvestasi.

Keywords

Overconfidence Anxiety Traits Risk Tolerance Financial Literacy Keputusan Investasi Gen Z

Article Details

Creative Commons License

This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 International License.

How to Cite
Hartati, R., & Syarifudin, A. (2025). Peran Moderasi Literasi Keuangan Pada Hubungan Overconfidence, Kecemasan, dan Risk Tolerance Terhadap Keputusan Investasi Generasi Z. Economics and Digital Business Review, 7(1), 307–318. https://doi.org/10.37531/ecotal.v7i1.2932
Download Citation
Endnote/Zotero/Mendeley (RIS)
BibTeX

References

  1. Adil, M., Singh, Y., & Ansari, M. S. (2022). How financial literacy moderate the association between behaviour biases and investment decision?. Asian Journal of Accounting Research, 7(1), 17–30.
  2. Addinpujoartanto, N. A., & Darmawan, S. (2020). Pengaruh Overconfidence, Regret Aversion, Loss Aversion, Dan Herding Bias Terhadap Keputusan Investasi Di Indonesia. Jurnal Riset Ekonomi Dan Bisnis, 13(3), 175. https://doi.org/10.26623/jreb.v13i3.2863
  3. Afiani, M. Z., Rahmawati, I. Y., Tubastuvi, N., & Utami, R. F. (2024). Analysis of Factors that Influence Millennial and Generation Z Investment Decisions. Formosa Journal of Multidisciplinary Research, 3(9), 3269–3286.
  4. Amalia, A. F. L., & Krisnawati, A. (2024). Pengaruh Cognitive Bias Terhadap Keputusan Investasi Dengan Literasi Keuangan Sebagai Variabel Moderasi Pada Generasi Z Di Bandung Raya. Jurnal Ilmiah Manajemen, Ekonomi, & Akuntansi, 8(3), 780–794.
  5. Aqilla, F. T., & Juanda, J. (2023). Pengaruh Overconfidence, Trait Anger, Trait Anxiety, Herding Effect, dan Self-Monitoring terhadap Keputusan Investasi Investor di Banda Aceh. Jurnal Ilmiah Mahasiswa Ekonomi Manajemen, 8(4), 888–906.
  6. BPS. (2024). Neraca Arus Dana Tahunan 2019–2023. https://www.bps.go.id/id/publication/2024/09/30/beb9e11ed0bddd2bd960935c/neraca-arus-dana-indonesia-tahunan-2019-2023.html
  7. Cahyani, D. F., & Putri, N. S. (2024). Dampak Kecemasan Berlebih Terhadap Psikologis Gen Z (Usia Remaja). Jurnal Psikologi & Bimbingan Konseling, 3(3), 82–94.
  8. Dewanti, A. P. R. (2024). Pengaruh Literasi Keuangan, Perilaku Keuangan, Herding Behavior, Risk Tolerance, dan Overconfidence terhadap Keputusan Investasi Pasar Modal (Studi Kasus pada Mahasiswa Universitas Muhammadiyah Surakarta). Jurnal Ekonomi dan Manajemen Teknologi Kita, 8(2), 672–687.
  9. Fatkhurrozi, M., Innayah, M. N., Tubastuvi, N., & Ikhsani, M. M. (2024). Challenges in Millennials Investment Decision: A Study of Behavioural Biases. Asian Journal of Economics, Business and Accounting, 24(5), 60–72.
  10. Ferennita, C., Hasan, H., & Astuti, E. B. (2022). Pengaruh Literasi Keuangan, Advocate Recommendation dan Overconfidence terhadap Pengambilan Keputusan Investasi Saham Oleh Investor Muda di Kota Semarang. Journal of Accounting and Finance, 1(1).
  11. Firmansyah, F. (2023). The Influence of Overconfidence Bias, Herding Effect, and Loss Aversion on Investment Decisions in The Capital Market with Financial Literacy as A Moderating Variable. Journal of Business and Management Review, 4(11), 871–897.
  12. Gunawan, K., & Wiyanto, H. (2022). Financial literacy, risk tolerance, loss aversion bias terhadap keputusan investasi. Jurnal Manajerial Dan Kewirausahaan, 4(3), 573–580.
  13. Hayati, R., Azmansyah, Suriyanti, L. H., & Irman, M. (2022). Bias Kognitif dalam Keputusan Investasi di Pekanbaru. Jurnal Akuntansi Dan Ekonomika, 12(1), 64–73. https://doi.org/10.37859/jae.v12i1.3164
  14. Holly, A., Jao, R., & Limang, A. (2022). Perilaku Bias Emosional dan Risk Tolerance dalam Pengambilan Keputusan Investasi. Muhammadiyah Riau Accounting and Business Journal, 4(1), 1–17.
  15. Jumiyani, J., Wibowo, E., & Indriastuti, R. (2024). Pengaruh Pengalaman Investasi, Risk Tolerance, dan Influencer Sosial Media terhadap Keputusan Investasi dengan Literasi Keuangan sebagai Variabel Moderasi. Digital Bisnis: Jurnal Publikasi Ilmu Manajemen Dan E-Commerce, 3(3), 451–470.
  16. Kahneman, D., & Tversky, A. (1979). Prospect Theory: An Analysis of Decision under Risk. Journal of the Econometric Society, 263–291.
  17. KSEI. (2024). Statistik Pasar Modal Indonesia. https://www.ksei.co.id/files/statistik_publik_september_2024_final.pdf
  18. Kulintang, A., & Putri, E. (2024). Peran Literasi Keuangan, Risk Tolerance, Overconfidence Serta Financial Technology dalam Mendorong Keputusan Investasi. Jurnal Riset Akuntansi Dan Perpajakan, 11(1), 39–55.
  19. Lusardi, A., & Mitchell, O. S. (2014). The Economic Importance of Financial Literacy: Theory and Evidence. Journal of Economic Literature, 52(1), 5–44.
  20. Mahardhika, M. D., & Asandimitra, N. (2023). Pengaruh overconfidence, risk tolerance, return, financial literacy, financial technology terhadap keputusan investasi yang dilakukan mahasiswa Surabaya. Jurnal Ilmu Manajemen, 602–613.
  21. Masruroh, D., & Sari, R. P. (2021). Pengaruh Risk Tolerance Terhadap Keputusan Mahasiswa Surabaya Berinvestasi Dengan Financial Literacy Sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Akuntansi Dan Ekonomi, 6(3), 32–39.
  22. Mulyana, A., Soleha, E., & Sellina, S. (2023). Gender memoderasi overconfidence dan risk tolerance dalam keputusan investasi. Jurnal Ilmu Manajemen, 12(1), 91–99.
  23. Novianggie, V., & Asandimitra, N. (2019). The influence of behavioral bias, cognitive bias, and emotional bias on investment decision for college students with financial literacy as the moderating variable. International Journal of Academic Research in Accounting, Finance and Management Sciences, 9(2), 92–107.
  24. OJK. (2017). Salinan Surat Edaran Otoritas Jasa Keuangan Nomor 20/SEOJK/2017 Tentang Pelaksanaan Kegiatan Dalam Rangka Meningkatkan Literasi Keuangan di Sektor Jasa Keuangan. https://www.ojk.go.id
  25. Pasaribu, V. N. M. (2023). Pengaruh Anxiety Traits dan The Big Five Personality Traits terhadap Keputusan Investasi Saham pada Generasi Z di Kota Medan. Jurnal Kewirausahaan, Akuntansi Dan Manajemen Tri Bisnis, 5(2), 192–215.
  26. Pradikasari, E., & Isbanah, Y. (2018). Pengaruh Financial Literacy, Illusion Of Control, Overconfidence, Risk Tolerance, dan Risk Perception Terhadap Keputusan Investasi Pada Mahasiswa di Kota Surabaya. Jurnal Ilmu Manajemen (JIM), 6(4), 424–434.
  27. Rakhmatulloh, A. D., & Asandimitra, N. (2019). Pengaruh Overconfidence, Accounting Information. Jurnal Ilmu Manajemen, 7.
  28. Republik Indonesia. (1995). Undang-Undang Nomor 8 Tahun 1995 Tentang Pasar Modal. https://peraturan.bpk.go.id/details/46197/uu-no-8-tahun-1995
  29. Salsabila, R. T., & Arifin, A. (2024). Pengaruh Herding Behavior, Overconfidence Dan Risk Tolerance Terhadap Keputusan Investasi Dengan Financial Literacy Sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Bina Bangsa Ekonomika, 17(1), 524–539.
  30. Sari, N. R., & Damingun. (2021). Pengaruh Bias Overconfidence Terhadap Keputusan Investasi di Pasar Modal. Borneo Student Research, 2(3), 2072–2081.
  31. Sunjono, G., & Linawati, N. (2022). Pengaruh Financial Literacy dan Overconfidence terhadap Pengambilan Keputusan Investasi Saham Generasi Milenial di Indonesia. Sanskara Manajemen Dan Bisnis, 1(01), 1–7.
  32. Thaler, R. H. (2015). Misbehaving: The Making of Behavioral Economics. New York: W.W. Norton & Company.
  33. Tubastuvi, N., Azzahara, C. T. M., Purwidianti, W., & Bagis, F. (2024). Analisis Pengaruh Risk Perception, Risk Tolerance, Overconfidence, Dan Loss Aversion Terhadap Keputusan Investasi Generasi Milienial. Ecobisma (Jurnal Ekonomi, Bisnis Dan Manajemen), 11(1), 62–76.
  34. Usriyono, E., & Wahyudi, S. (2023). The investment decision of millennial generation: An analysis using financial literacy and financial behavior. Corporate Governance and Organizational Behavior Review, 7(2), 8–14.
  35. Utami, N., Sitanggang, M. L., & Sitanggang, M. L. (2021). The Analysis of Financial Literacy and Its Impact on Investment Decisions: A Study on Generation Z In Jakarta. Inovbiz: Jurnal Inovasi Bisnis, 9(1), 33. https://doi.org/10.35314/inovbiz.v9i1.1840
  36. Violeta, J., & Linawati, N. (2019). Pengaruh Anger Traits, Anxiety Traits, Dan Faktor Demografi Terhadap Keputusan Investasi. Jurnal Manajemen Pemasaran, 13(2), 89–96. https://doi.org/10.9744/pemasaran.13.2.89-96
  37. Von Neumann, J., & Morgenstern, O. (1944). Theory of Games and Economic Behavior. Princeton: Princeton University Press.
  38. Wahyu, A., & Susilowati, Y. (2021). Pengaruh Faktor Perilaku Terhadap Keputusan Investasi. Jurnal Ilmiah Edunomika, 5(02), 1342–1350.
  39. Wijaya, N. K., Susilawati, C. E., & Memarista, G. (2023). Dampak Bias Keuangan Terhadap Pertimbangan Investasi Saham Pada Generasi Milenial. Jurnal Ilmiah Mahasiswa Manajemen, 12(2), 109–116.
  40. Willyanto, J., Wijaya, G. V., & Evlyn, E. (2021). Pengaruh Bias Terhadap Keputusan Investasi Saham pada Investor Muda di Surabaya. Jurnal Akuntansi Dan Pajak, 22(02), 732–740.